1月1日，蜜雪冰城在港交所更新IPO动态。最新招股书走漏，好意思银、高盛及瑞银集团担任公司联席保荐东说念主。

　　值得翔实的是，蜜雪冰城上市之路“艰难重重”。据悉，就在前年的1月2日，蜜雪冰城曾向港交所提交了上市央求，不外于后续失效。2022年9月，蜜雪冰城曾向深交所递交招股书，也并未奏凯。

　　每年卖70亿杯，均价6块钱

　　据招股书，蜜雪冰城是一家发轫的现制饮品企业，聚焦为遒劲销耗者提供单价约6元东说念主民币（约1好意思元）的高质平价的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等居品。公司旗下有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”和现磨咖啡品牌“交运咖”。

　　禁止2024年9月30日，蜜雪冰城通过加盟方式发展的门店收罗领有特出45，000家门店，遮掩中国及国际11个国度（包括印度尼西亚、越南、马来西亚、泰国、菲律宾、柬埔寨、老挝、新加坡、澳大利亚、韩国及日本）。在2023年及禁止2024年9月30日的九个月内，门店收罗永诀结尾了饮品出杯量约74亿杯和71亿杯。

　　凭据灼识权略的陈诉，按照禁止2024年9月30日的门店数计，蜜雪冰城是中国及人人最大的现制饮品企业。按照2023年的末端零卖额计，公司是中国第一、人人第四的现制饮品企业，在中国及人人的市集份额永诀约为11.3%及2.2%。

　　招股书走漏，于2021年、2022年、2023年以及2024年前九个月（以下简称“陈诉期”），蜜雪冰城门店收罗永诀结尾了约228亿元、307亿元、478亿元及449亿元的末端零卖额。

　　据招股书，陈诉期内蜜雪冰城营收永诀为103.51亿元、135.76亿元、203.02亿元及186.6亿元；净利润永诀为19.12亿元、20.13亿元、31.87亿元及34.91亿元。

　　陈诉期各期，“蜜雪冰城”所得收入及毛利永诀占公司总收入及毛利的95%以上。比拟之下，“交运咖”于事迹记载期对公司的收入及毛利孝顺尚不显赫。数据走漏漫展偷拍，期内“蜜雪冰城”的毛利率永诀为31.4%、28.9%、30.3%及32.9%，与合座毛利率大体一致。

　　过度依赖加盟店，自营门店占比低于1%

　　值得翔实的是，蜜雪冰城过于依赖加盟店的方式，庸俗遭到市集质疑。

　　招股书走漏，蜜雪冰城主措施受加盟方式来膨大门店收罗。禁止2024年9月30日，公司特出99%的门店为加盟门店，其余为自营门店。陈诉期内，蜜雪冰城永诀有1.9%、2.0%、2.0%及2.4%的收入来自于加盟费和谈判事迹费。

　　数据走漏，陈诉期内，蜜雪冰城加盟店收入永诀为100.31亿元、131.02亿元、195.75亿元及182.03亿元。

　　谈判词在质疑下，蜜雪冰城似乎有加强加盟商方式的趋势。

　　店铺数目方面，禁止陈诉期各期末，蜜雪冰城加盟店数目永诀为19，954家、28，929家、37，516家及45，282家；自营门店则为47家、54家、49家及20家。从上述数据来看，蜜雪冰城自营门店2024年起大幅减少。

　　招股书走漏，陈诉期内蜜雪冰城主措施受加盟方式膨大门店收罗。公司开设极少自营门店，主要为取得运营细察并安然品牌。于2023年全年以及2024年前九个月，关闭或转让予加盟商的自营门店数目有所增多，主要由于随著公司不断扩伟业务畛域并提高品牌声誉，蜜雪冰城可通过谈判市集的加盟方式灵验发展其门店收罗，因此公司可能会决定关闭或向加盟商转让极少自营门店。

　　新茶饮品牌上市之路竞争热烈

　　此外，蜜雪冰城还存有原材料价钱波动、宣传费开支等风险。

　　招股书走漏，公司靠近部分原材料价钱波动的风险。陈诉期内蜜雪冰城原材料资分内别为65.44亿元、89.94亿元、132.29亿元及114.78亿元，永诀占公司同期收入的63.2%、66.3%、65.2%及61.5%，占比较高。

　　同期，蜜雪冰城在宣传费上的花销也引东说念主关心。据招股书，为提高品牌融会度等，公司陈诉期内品牌本质支拨永诀为0.53亿元、0.7亿元、2.46亿元及1.69亿元。公司预测在日后将进一步对品牌本质和营销算作进行投资。

　　据深圳商报·读创客户端此前报说念，2024年以来，登第新茶饮市集掀翻IPO感奋。

　　2024年1月2日，古茗控股与蜜雪冰城同期向港交所提交了上市央求；2月14日，沪上大姨也紧随自后递交了招股书。不外，在递表半年之后，上述企业的招股书均走漏失效。现在，古茗和沪上大姨均在12月从头提交了上市央求。

　　此外，茶百说念已于前年4月23日奏凯登陆港交所，成为继奈雪的茶之后第二家新茶饮上市品牌，也被称为“加盟制茶饮第一股”。不外，上市以来，茶百说念、奈雪的茶等在港股市集股价发达欠安。

　　凭据灼识权略，禁止2023年，中国连锁现制茶品牌有260个，现制茶饮店总和达到约46.4万家。按商圈东说念主口畛域、交通法子、打算畛域等身分名次的中国十大商圈中，每个商圈一公里范围内约有50家现制茶饮店。

　　由此看来，茶饮品牌上市之路竞争的热烈进度无须置疑，在这其中思要“分一杯羹”的难度也不行小觑。

　　而比年蜜雪冰城因为加盟商多样“骚操作”频上热搜，虽因商品廉价被网友戏称“永不塌房”，但高度依赖加盟商的门道能否为其灵通上市之路漫展偷拍，从长久来看还是未知数。